飞象网讯(吉利/文)3月21日消息，摩根大通发表报告称，中国电信在今年新增用户目标及保有客户方面态度积极，但与同业相比，其采用4G的TDD或FDD均更复杂，在目标地区由3G向4G迁移的资本开支较大，而网络质量的优势减弱。因此该行将其今明年每股盈测下调10-14%，目标价由5.4元降17%至4.5元，评级由“增持”降至“中性”。

报告预期，今年将为中电信增长及自由现金流的顶峰，但为更好把握4G出现的时机，其在销售及一般行政开支方面或更积极；而明年将有4G资本开支及经营开支，令其盈利及自由现金流显著受压，预计明年自由现金流收益率跌至3%，仅略高于股息率，故增加每股派息的空间不大。

摩通认为，中电信称希望向中移动租用TDD网络，但租赁合同如何仍未清晰；与此同时，分析认为中国电信似乎只注重FDD-LTE，而两种制式均有可能发牌。而中国电信董事长表示CDMA2G/3G基站密度相对较低，因此摩通认为中国电信在目标区域的4G开支将高过同业。

在近日出席香港业绩发布上，中国电信董事长兼首席执行官王晓初明确表示，中国电信倾向采用国际上发展较成熟的FDD制式，并已向政府及中移动提出申请，于可行时租用一部份TD网络容量。

他同时指出，中国电信将作出必要的4G开支，以保持竞争力，特别是在大城市建设4G网络。